Unterschied zwischen Primärmarkt und Sekundärmarkt
Kurz gesagt
Am Primärmarkt gibt ein Unternehmen oder ein Staat neue Wertpapiere aus und erhält den Erlös aus ihrem Verkauf. Am Sekundärmarkt handeln Anleger bereits ausgegebene Wertpapiere untereinander; der Verkaufserlös geht dabei an den verkaufenden Anleger.
Der HauptunterschiedAm Primärmarkt verkaufen Emittenten neu ausgegebene Wertpapiere, während am Sekundärmarkt Anleger bereits ausgegebene Papiere untereinander handeln.
Beide Märkte betreffen Wertpapiere und ermöglichen Anlegern den Erwerb; am Primärmarkt werden neue Papiere ausgegeben, am Sekundärmarkt bereits ausgegebene gehandelt.
Steckbriefe
Steckbrief: Primärmarkt
Der Primärmarkt ist der Markt, auf dem neu ausgegebene Wertpapiere erstmals Anlegern angeboten werden. Der Emittent kann so Kapital aufnehmen.
- Erstausgabe von Wertpapieren
- Verkauf durch den Emittenten
- Erlös für den Emittenten
Beispiel Ein Unternehmen gibt neue Aktien aus und erhält das Geld der Käufer.
Steckbrief: Sekundärmarkt
Der Sekundärmarkt ist der Markt, auf dem bereits ausgegebene Wertpapiere weiterverkauft werden. Käufer und Verkäufer sind in der Regel Anleger.
- Handel bestehender Wertpapiere
- Verkauf durch Anleger
- Erlös für den Verkäufer
Beispiel Eine Anlegerin verkauft ihre Aktien an einen anderen Anleger.
Auf einen Blick
| Merkmal | Primärmarkt | Sekundärmarkt |
|---|---|---|
| Was ist es? | Markt für neu ausgegebene Wertpapiere | Markt für bereits ausgegebene Wertpapiere |
| Typisch | Emittent verkauft; Anleger zeichnen oder kaufen | Anleger handeln untereinander |
| Wofür / wann? | Kapitalaufnahme für Unternehmen oder öffentliche Stellen | Weiterverkauf und Handel mit bestehenden Anlagen |
| Beispiel | Erstmalige Ausgabe neuer Unternehmensaktien | Kauf einer bereits gehandelten Aktie an der Börse |
| Geldempfänger | Der Emittent erhält den Ausgabepreis. | Der verkaufende Anleger erhält den Kaufpreis. |
| Preisbildung | Der Ausgabepreis wird je nach Verfahren festgelegt oder im Rahmen der Platzierung beziehungsweise Auktion ermittelt. | Kurse entstehen durch Angebot und Nachfrage. |
| Handelsform | Zeichnung, Platzierung oder öffentliches Angebot | Börsenhandel oder außerbörslicher Handel |
Im Detail
Wie die Erstausgabe funktioniert
Am Primärmarkt bringt ein Emittent neue Wertpapiere in Umlauf. Emittenten sind zum Beispiel Unternehmen, die Aktien oder Anleihen ausgeben, und Staaten, die Staatsanleihen verkaufen. Interessierte Anleger können die Wertpapiere bei einer Ausgabe zeichnen oder über beteiligte Banken erwerben.
Der Erlös aus der Ausgabe fließt dem Emittenten zu. Ein Unternehmen kann damit etwa Investitionen finanzieren oder seine Kapitalbasis stärken. Bei einer Anleihe nimmt der Emittent Geld auf und verpflichtet sich, die vereinbarten Bedingungen einzuhalten; bei Aktien geben Anleger Kapital gegen einen Anteil am Unternehmen.
Was danach am Sekundärmarkt geschieht
Nach der Ausgabe können die Wertpapiere weiterverkauft werden. Dieser Handel findet am Sekundärmarkt statt. An einer Börse treffen Kauf- und Verkaufsaufträge zusammen; manche Geschäfte werden stattdessen direkt zwischen Marktteilnehmern oder über Händler abgewickelt.
Bei einem solchen Weiterverkauf erhält der bisherige Eigentümer den Kaufpreis, nicht das Unternehmen oder der Staat, der das Papier ursprünglich ausgegeben hat. Der Emittent bleibt zwar mit dem Wertpapier verbunden, etwa durch seine Pflichten aus einer Anleihe, ist aber nicht Partei jedes späteren Handels.
Preise, Handelbarkeit und Liquidität
Für neue Wertpapiere wird der Ausgabepreis je nach Verfahren festgelegt oder im Rahmen der Platzierung beziehungsweise Auktion ermittelt. Später bildet sich der Marktpreis am Sekundärmarkt vor allem aus dem Verhältnis von Kauf- und Verkaufsaufträgen. Erwartungen über Gewinne, Zinsen, Risiken und die Lage des Emittenten können die Nachfrage und damit den Kurs beeinflussen.
Ein aktiver Sekundärmarkt erleichtert Anlegern, Wertpapiere zu kaufen oder wieder zu verkaufen. Wie leicht ein Verkauf gelingt und welcher Preis erzielt wird, hängt unter anderem davon ab, wie viele Interessenten handeln. Ein Börsenhandel garantiert daher weder einen bestimmten Preis noch jederzeit einen Käufer.
Wie beide Märkte zusammenhängen
Primär- und Sekundärmarkt sind keine voneinander unabhängigen Alternativen. Eine Erstausgabe kann einen späteren Handel ermöglichen; umgekehrt kann die Aussicht, Wertpapiere später weiterzuverkaufen, sie für Anleger interessanter machen. Die Bezeichnung beschreibt also vor allem, ob ein Papier neu ausgegeben oder bereits im Umlauf ist.
Ein Unternehmen kann auch später neue Aktien ausgeben, etwa bei einer Kapitalerhöhung. Diese neuen Aktien werden erneut am Primärmarkt platziert. Bereits vorhandene Aktien desselben Unternehmens wechseln währenddessen am Sekundärmarkt zwischen Anlegern den Besitzer.
Woran erkennt man den Unterschied?
- Prüfen Sie, ob das Wertpapier gerade neu ausgegeben wird oder schon existiert.
- Fragen Sie, wer verkauft: der Emittent oder ein bisheriger Eigentümer.
- Achten Sie darauf, wer den Erlös erhält; daran lässt sich die Marktphase erkennen.
- Bei einem Börsenkauf bereits umlaufender Aktien handeln Sie am Sekundärmarkt, auch wenn der Kauf für Sie neu ist.
Gemeinsamkeiten
- Beide Märkte betreffen Wertpapiere wie Aktien und Anleihen.
- Anleger können auf beiden Märkten Wertpapiere erwerben.
- Angebot und Nachfrage beeinflussen die Bedingungen des Handels.
Häufiger Irrtum
Irrtum: „Wenn ich eine Aktie zum ersten Mal kaufe, kaufe ich sie am Primärmarkt.“
Richtig: Entscheidend ist nicht, ob der Kauf für Sie persönlich der erste ist, sondern ob die Aktie neu ausgegeben wird.
Irrtum: „Beim Handel am Sekundärmarkt bekommt das Unternehmen das Geld aus jedem Aktienverkauf.“
Richtig: Bei einem normalen Weiterverkauf erhält der bisherige Eigentümer den Kaufpreis.
Häufige Fragen
Ist ein Börsengang Primärmarkt oder Sekundärmarkt?
Die erstmalige Ausgabe der Aktien beim Börsengang gehört zum Primärmarkt. Sobald diese Aktien anschließend zwischen Anlegern gehandelt werden, findet der Handel am Sekundärmarkt statt.
Wer legt den Kurs am Sekundärmarkt fest?
Der Kurs ergibt sich aus den Kauf- und Verkaufsaufträgen der Marktteilnehmer. Börsen bündeln diese Aufträge und führen passende Kauf- und Verkaufsangebote zusammen.
Kann ein Unternehmen am Primärmarkt neue Aktien ausgeben, obwohl seine alten Aktien gehandelt werden?
Ja. Bei einer Kapitalerhöhung kann das Unternehmen zusätzliche Aktien ausgeben, während die bereits ausgegebenen Aktien weiterhin am Sekundärmarkt gehandelt werden.
